研究报告

孙悟空（SunPerp）作为 TRON 原生首个永续 DEX和全球首个中文永续DEX，以“零 gas + 毫秒撮合 + ADL 风险框架”构成差异化组合，叠加 TRON 上 约800 亿美元 USDT 流通 与高频转账优势，呈现“低成本获客—资金原地复用—衍生品自然外延”的增长路径。

摘要 2025年10月11日…

全文共分三大部分：第一部分介绍什么是稳定币公链及其与传统公链的差异，并重点分析 TRON 的成功要素；第二部分梳理多条代表性稳定币公链的设计路径，比较它们的核心功能、合作伙伴与进展；第三部分从隐私、MEV、防扩展、预言机设计及大宗贸易应用等角度，以tempo为例探究在当下设计新的稳定币公链的核心要点。

过去两年，去中心化衍生品赛道迎来爆发式增长。随着 CeFi 的监管与信任危机不断显现，用户对于“高性能、透明、可验证”的链上衍生品平台需求快速上升。Hyperliquid 正是在这一背景下脱颖而出，以自研高性能链 + 全链上订单簿为核心，以“像中心化交易所一样快，但无需中心化信任”为愿景，逐步成为 DeFi 永续合约市场的绝对龙头。

2025年上半年，加密行业呈现出多点开花的繁荣景象。HTX Research 深度盘点2025上半年行业要点，包括数字资产财库（DAT）、DeFi领域的永续合约交易赛道、稳定币赛道，尤其是支付渠道与新币赛道的赢家——波场Tron 与火币HTX 的半年故事，以及宏观市场态势看法。