“以太坊到底发生了什么？”3月13日，孙宇晨在X平台发出灵魂一问。这一简短提问迅速引发加密社区的热议，直指以太坊近期价格与市场信心的低迷。
这并非孙宇晨首次公开关心以太坊发展。3月11日，孙宇晨曾发文警告称，以太坊的杠杆率过高，可能会对ETH及其DeFi生态构成重大风险。
以太坊到底怎么了？
- 价格与市场信心低迷
本轮周期中，以太坊价格始终徘徊在低位，ETH/BTC 汇率创多年新低，成为以太坊被社区诟病的主要因素。这不仅是技术性回调，还伴随着投资者信心的动摇。社区打趣重新定义了以太坊——中文简称空军提款机，当你需要钱，直接空，任何时间任何点位直接空，它都不会让你失望。
- 生态内部分歧加剧
以太坊基金会（Ethereum Foundation, EF）近期因持续抛售ETH而备受批评。数据显示，其自2024年1月至2025年1月累计卖出4666枚ETH。社区认为这种行为增加了市场供应压力，且未能通过质押或DeFi策略优化资金来源。与此同时，L2生态的快速发展并未显著回馈主网，手续费收入减少，主网质押者的回报降低，持有ETH的吸引力下降。
- 外部竞争压力
美SEC在3月初推迟批准灰度和富达的以太坊现货ETF期权交易，这一消息被视为对以太坊市场前景的又一次打击。此外，Solana、TON等公链的跑马圈地，以及波场TRON在稳定币领域的快速扩张，也让以太坊的地位受到挑战。
Pectra 升级能否重塑以太坊生态格局？
此次的Pectra 升级整体来看，将为以太坊带来不少改变。它结合了 Prague 和 Electra 更新，优化了以太坊的执行层和共识层。
火币研究院在其研报中指出，Pectra升级的主要部分（EIP-7702，3074，7623），将直接有利于模块化、链抽象和AA钱包等赛道的项目；EIP-7594（PeerDAS）引入了数据可用性采样（DAS），将利好ZK Prover网络，进而利好ZK领域；其他小的EIP将对L2数据层费用降低、交易速度提升、数据存储成本降低都存在着一定程度的利好。
以太坊还能怎么做？
除了升级优化，以太坊还能做些什么拉回用户和资金？
年初，孙宇晨发布了一份”如果由我领导以太坊基金会“的第一周计划。该计划包括四个主要方面：
1）立即停止 ETH 销售至少三年，通过 AAVE 借贷、质押收益和稳定币借贷覆盖运营成本，确保ETH供应稳定并实现通缩目标；
2）对所有 Layer 2 项目征收重税，确保每年至少产生 50 亿美元税收用于回购并销毁 ETH；
3）精简以太坊基金会人员结构，提高留任员工薪资；
4）减少节点奖励并加强费用燃烧机制。
孙宇晨表示，通过这些措施，ETH 有望在第一周内突破 4,500 美元。
以太坊基金会前 Solidity 专家兼编译器工程师 Harikrishnan Mulackal 认为，以太坊和以太坊虚拟机（EVM）当前缺乏清晰且有凝聚力的发展愿景，导致技术进展停滞。建议减少对研究的关注，聚焦于产品交付，以太坊社区应认真反思过去五年发展的瓶颈，并采取措施加以改进，否则现有运作方式将持续带来同样的结果。
事实上，加密用户心里很清楚，以太坊及其生态各方面的优势相当明显。短暂的低迷过后，或终将赢来市场和应用的全面爆发。
