13 марта основатель TRON Джастин Сан обратился в X с прямым вопросом: “Что происходит с Ethereum?”, что вызвало бурные дебаты в криптосообществе. Его комментарий был посвящен стагнации цены Ethereum и снижению доверия рынка.
Это не первый случай, когда Сан выражает озабоченность по поводу развития Ethereum. Всего за несколько дней до этого, 11 марта, он выразил озабоченность относительно высокого кредитного плеча Ethereum, которое может представлять серьезную угрозу как для монеты, так и для ее экосистемы DeFi.
Что является причиной падения Ethereum?
● Падение цены и низкое доверие инвесторов
Ethereum столкнулся с трудностями в этом цикле, когда биржевые курсы ETH/BTC достигли многолетних минимумов. Несмотря на технические изменения, настроения находятся на низком уровне. Некоторые в сообществе в шутку называют ETH “банкоматом продавца коротких позиций”, предполагая, что независимо от того, когда и где вы снимаете средства, вы обязательно получите прибыль.
● Проблемы экосистемы
Фонд Ethereum (EF) подвергается критике за постоянные продажи ETH, распродав 4666 ETH в период с января 2024 по январь 2025 года. Критики утверждают, что это усиливает давление со стороны продавцов и не позволяет использовать стратегии стейкинга или DeFi для получения устойчивой прибыли. Между тем, бум уровня 2 на Ethereum (L2) не привел к существенному росту основной сети после существенного падения стоимости газа, что привело к снижению доходности стейкинга и ослаблению стимулов к хранению ETH как никогда прежде.
● Растущая конкуренция и давление
Ethereum пытается преодолеть не только собственную неэффективность, но и сталкивается с проблемами регулирования, уступая позиции конкурентам. Недавняя отмена SEC в отношении опционов Grayscale и Fidelity на ETH ETF еще больше ухудшила настроения на рынке. Solana и TON ведут агрессивную борьбу в экосистеме, а TRON ужесточает контроль над рынком стабильных монет, что подрывает доминирование Ethereum.
Может ли обновление Pectra изменить экосистему в лучшую сторону?
Предстоящее обновление Pectra, сочетающее форки Prague и Electra, способно улучшить уровни исполнения и консенсуса Ethereum.
Согласно HTX Research, ключевые улучшения Pectra (EIP-7702, 3074 и 7623) улучшат проекты в таких областях, как модульность, абстрагирование цепочек и кошельков с абстрагированием учетных записей (AA). В EIP-7594 (PeerDAS) реализована функция выборки доступности данных (DAS), которая, как ожидается, будет полезна для сетей проверки ZK. Дополнительные EIP помогут снизить транзакционные издержки L2, ускорить время обработки и сократить расходы на хранение данных.
Что еще может сделать Ethereum для своего восстановления?
Одних обновлений будет недостаточно — Ethereum нуждается в более эффективной стратегии для восстановления интереса пользователей и ликвидности.
Ранее в этом году Джастин Сан изложил “План на первую неделю” , как если бы он возглавлял Фонд Ethereum Foundation. Его стратегия сосредоточена на четырех ключевых моментах:
1. Прекратить продажи ETH как минимум на три года и покрыть операционные расходы за счет займов AAVE, доходности от стейкинга и займов в стейблкоинах, чтобы сохранить дефляционную модель ETH.
2. Активно облагать налогом все проекты уровня 2, генерируя не менее 5 миллиардов долларов в год для финансирования обратного выкупа и сжигания ETH.
3. Оптимизировать работу команды Ethereum Foundation и увеличить оплату ключевым сотрудникам.
4. Сократить вознаграждения валидаторам, одновременно расширяя механизмы сжигания ETH.
Сан считает, что выполнение этих шагов может поднять цену ETH выше $4500 в течение недели после их реализации.
Бывший Solidity-инженер Ethereum Foundation Харикришнан Мулакал также выразил обеспокоенность по поводу технологического застоя Ethereum из-за отсутствия четкого вектора развития. Он утверждает, что чрезмерное внимание к исследованиям замедляет реальный прогресс, и Ethereum необходимо перейти к инновациям, ориентированным на продукт, основываясь на размышлениях о ключевых проблемах за последние пять лет. Без серьезных изменений сеть рискует повторить прошлую траекторию.
Несмотря на нынешний спад, опытные криптотрейдеры знают, что фундаментальные показатели Ethereum остаются сильными. Как только пыль уляжется, Ethereum может быть готов к серьезному росту применения и внедрения.
