Обзор

Рынки предсказаний переживают критическую трансформацию – от спекулятивных инструментов к полноценной финансовой инфраструктуре. Одновременно они формируют совершенно новый класс attention-активов. За первые десять месяцев 2025 года глобальный торговый объём на рынках предсказаний достиг $27,9 млрд (https://crypto.com/us/research/prediction-markets-oct-2025), продемонстрировав взрывной рост на 210% по сравнению с 2024 годом. Однако за впечатляющими цифрами скрываются пять крупных структурных проблем: парадокс ликвидности, барьеры рыночного обнаружения, ограничения пользовательского выражения, дилеммы permissionless-создания и сложности, связанные с урегулированием через оракулы.

Ещё важнее, что рынки предсказаний формируют резкий контраст с экосистемой мемкоинов: 85% трейдеров на Polymarket получают убытки, но их риск снизу фиксирован и контролируем; тем временем, хотя платформа Pump.fun генерирует 10 417 токенов в день, 98,6% из них классифицируются как манипулятивные проекты (https://chainplay.gg/blog/lifespan-pump-fun-memecoins-analysis/), со средним сроком жизни менее трёх месяцев. Для трейдера со стартовым капиталом $100 рынки предсказаний дают структурированные возможности, основанные на информационном арбитраже, тогда как торговля мемкоинами больше напоминает игровые автоматы в казино – всё зависит от удачи и тайминга.

Глядя вперед, attention-активы формируются как третий крупный класс активов – после активов, генерирующих денежный поток, и активов, основанных на модели спроса и предложения. Если реконструировать рынки предсказаний как “attention-оракулы”, они смогут поддерживать бессрочные attention-контракты (Attention Perps), позволяя трейдерам получать прямую финансовую экспозицию к культурному вниманию. Это нововведение не только решает ограничения традиционных UGA, которым приходится начинать с нуля, но и открывает возможность двусторонней торговли активами, уже обладающими высокой степенью внимания (например, звёздами спорта или политическими фигурами). В этой трансформации такие платформы, как Limitless – сосредоточенные на Pre-TGE-хеджировании – предлагают инновационные решения ключевых структурных разрывов криптоэкосистемы.

Представитель HTX Research заявил: “Рынки предсказаний могут эволюционировать из спекулятивных курьёзов в надёжные макро-сигналы для институциональных решений. Управление рисками – ключевой фактор. Мы ожидаем, что первоначальное внедрение начнётся с рынков, связанных с финансовыми продуктами, которые компании способны моделировать и анализировать”. ”

Основной анализ

Игра со $100 капиталом: стратегическое расхождение между рынками предсказаний и мемкоинами

В сфере инвестирования с небольшим стартовым капиталом рынки предсказаний и торговля мемкоинами представляют собой два принципиально разных подхода к управлению рисками. Это расхождение проявляется не только в ожиданиях доходности, но и в совершенно различном понимании рыночной эффективности и ценности информации.

Информационный арбитраж на рынках предсказаний

Имея стартовый капитал в $100, рынки предсказаний предлагают структурированный подход к инвестициям, основанный на асимметрии информации. На платформе Polymarket минимальный порог входа составляет $10, и инвесторы могут распределять капитал по 5-10 мероприятиям, оптимизируя размер ставок для управления рисками. Ключевое преимущество такой модели – заранее определённый риск-профиль: трейдер может потерять весь объём вложений в одном контракте, но он знает вероятности и условия наступления события с самого начала.

Ещё важнее то, что механизм ценового обнаружения на рынках предсказаний даёт инвесторам с небольшим капиталом уникальные возможности для информационного арбитража. Рыночные коэффициенты отражают агрегированную информацию всех участников, однако на рынках с низкими объёмами может не быть достаточного числа контрибуторов для достижения подлинной эффективности – и это создаёт преимущество для малых трейдеров, обладающих экспертизой. Например, глубокое знание локальных выборов, конкретных технологических разработок, нишевых судебных процессов или исходов матчей может быть конвертировано в измеримую инвестиционную доходность.

Движущая FOMO-механика мемкоинов

Для сравнения, торговля мемкоинами на платформе Pump.fun демонстрирует совершенно иной риск-профиль. Стоимость создания мемкоина составляет около 0,02 SOL (приблизительно $3-4 по текущим ценам), а начальная торговля, как правило, происходит при рыночной капитализации около $4000, что позволяет суммой в $50-$100 получить существенную долю на ранней стадии. Но эта кажущаяся доступность скрывает суровую реальность: согласно отчёту Solidus Labs, среди 7 миллионов токенов, запущенных на Pump.fun, 98,6% идентифицируются как проекты формата “rug pull” или манипулятивные проекты (soliduslabs).

Ещё более критично то, что информационная асимметрия в мемкоинах, как правило, работает против обычных трейдеров. Создатели обладают полной информацией и располагают множеством инструментов для манипулирования торгами, включая контроль над первоначальным маркетинговым пушем, опору на инфлюенсеров и использование стратегий в соцсетях для генерации FOMO. В этом рынке самым “мощным” видом информации является вирусный потенциал распространения конкретной криптовалюты, но такая информация крайне мимолётна, и 97% трейдеров зарабатывают менее $1000 прибыли.

Дилемма масштабирования рынков предсказаний и пути её решения

Несмотря на то что в 2025 году торговый объём рынков предсказаний достиг $27,9 млрд, их рост в значительной степени опирается на модели субсидирования. Polymarket вложил около $10 млн в маркет-мейкинговые стимулы, в пиковые периоды выплачивая более $50 000 в день для поддержания ликвидности в стаканах; сегодня этот уровень стимулов сократился до всего лишь $0,025 на каждые проторгованные $100. Kalshi потратил более $9 млн на аналогичные программы, однако ни одна из этих моделей не является устойчивым решением.

Фундаментальная причина парадокса ликвидности кроется в структурных особенностях рынков предсказаний. В отличие от обычных криптовалютных пулов ликвидности, контракты на рынках предсказаний при негативном исходе экспирируются с нулевой стоимостью – без какого-либо механизма ребалансировки или остаточной стоимости. Более того, по мере приближения рынка к расчёту и прояснения исходов информированные трейдеры выкупают выигрышную сторону у маркет-мейкеров по выгодным для себя ценам, тогда как маркет-мейкеры продолжают выставлять котировки, опираясь на устаревшие вероятности. Такой “токсичный поток ордеров” систематически приводит к убыткам маркет-мейкеров и в итоге приводит к отрицательным балансам у 85% трейдеров на Polymarket.

Новое поколение предпринимателей напрямую атакует эту болевую точку с помощью технологических инноваций. Melee Markets применяет кривую привязки к рынкам предсказаний, назначая каждой исходной ветке собственную кривую и позволяя ранним участникам получать более выгодные цены без необходимости в профессиональных маркет-мейкерах. XO Market требует от создателей рынков предоставлять ликвидность через AMM LS-LMSR, при этом глубина рынка растёт по мере притока капитала. Хотя эти инновации не могут полностью решить проблему ликвидности, они открывают новые возможности для децентрализованных платформ.

Attention-активы: эволюция от мемкоинов к финансовой инфраструктуре

Криптопространство порождает совершенно новый класс активов – активы, ценность которых основана на внимании. Традиционные активы в широком смысле можно разделить на два типа: активы, генерирующие денежный поток (акции и облигации), и активы, основанные на спросе и предложении (товары и иностранная валюта). Attention-активы (активы внимания) при этом выступают в роли “точек фокуса” культурного внимания, а их цены напрямую отражают колебания этого внимания.

Текущие attention-активы в основном представлены активами, создаваемыми пользователями (UGA), такими как NFT, токены креаторов и мемкоины. С культурной точки зрения мемкоины представляют интерес, но с финансовой точки зрения у них есть серьёзные недостатки. Эффективные attention-активы должны позволять участникам рынка получать прямую финансовую экспозицию к уровню внимания к тому или иному объекту, стимулируя их торговать активами, которые, по их мнению, ошибочно оценены, и тем самым помогая рынку формировать цены, отражающие коллективные ожидания относительно внимания.

Ключевая особенность UGA заключается в том, что их оценка при запуске почти всегда равна нулю. Это не баг, а фича, поскольку внимание к только что созданному мему действительно равно нулю в момент рождения. Однако это также означает, что UGA плохо подходят для предоставления финансовой экспозиции к объектам, которые уже обладают значительным вниманием. В качестве примера можно взять Леброна Джеймса: хотя можно создать мем-токены, связанные с ним, на рынке уже существует множество токенов с тем же именем, а новые токены стартуют по цене, близкой к нулю, что делает невозможным адекватное отражение его реального уровня внимания как всемирно известной фигуры.

Attention-оракулы: инновационная архитектура на базе рынков предсказаний

Следующим этапом развития attention-активов становятся бессрочные Attention-контракты (Attention Perps), которые позволяют трейдерам открывать лонг и шорт позиции на культурное внимание. Подобные финансовые инструменты требуют возможности двухсторонней торговли, должны быть связаны с реальными источниками данных о внимании и не должны стартовать с нулевого значения – им необходима начальная стоимость, отражающая уже существующий уровень внимания.

Ключевая инновация attention-оракула заключается в использовании бинарных рынков предсказаний вокруг определённой темы в качестве входных данных и построении взвешенного агрегированного индекса на основе их цены, ликвидности и временных параметров, с целью захвата динамики внимания. В качестве примера с Леброном Джеймсом можно создать несколько связанных бинарных рынков предсказаний:

• “Будет ли у Леброна Джеймса более X миллионов подписчиков до конца месяца?”
• “Выиграет ли Леброн Джеймс чемпионат в 2026 году?”
• “Выиграет ли Леброн Джеймс MVP в 2026 году?”

Цена индекса рассчитывается путём агрегирования и взвешивания цены каждого рынка, его ликвидности, времени разрешения и значимости. Основное преимущество такой оракульной структуры, основанной на рынках предсказаний, заключается в том, что любая попытка манипуляции имеет реальную стоимость. Если трейдер открывает лонг по вниманию к Леброну и хочет искусственно толкнуть цену вверх, ему необходимо покупать позиции на базовых бинарных рынках предсказаний, то есть приобретать контракты по ценам, которые рынок уже считает завышенными.

Социальные сети и вирусное распространение: появление новых ролей участников

Одной из важных особенностей развития рынков предсказаний в 2024-2025 годах является вирусное распространение, подпитываемое социальными медиа. Ключевой поведенческий механизм состоит в том, что пользователи публикуют скриншоты в моменты, когда те или иные предсказательные контракты становятся актуальными, тем самым привлекая внимание и притягивая ликвидность к этим контрактам. Эти графики “вероятность-во-времени” обладают уникальной притягательностью, потому что рассказывают яркие истории – о контрасте между первоначальными ожиданиями и тем, что произошло в действительности.

Новый тип участников – обычные пользователи соцсетей – становится всё более важной частью экосистемы рынков предсказаний. Публикуя новые форматы мемов в виде скриншотов траектории предсказаний, они обеспечивают органический маркетинг и механизмы привлечения трафика для рынков предсказаний. Например, по контракту Kalshi “Поженятся ли Тейлор Свифт и Трэвис Келси в 2025 году?” наблюдался не только всплеск коэффициентов после объявления о помолвке, но и существенный рост ликвидности за счёт повышенного внимания в соцсетях.

Эта тенденция формирует любопытный контраст с социально-ориентированной природой мемкоинов. Мемкоины опираются на распространение в Twitter и FOMO-импульс, но при этом лишены структурированной вероятностной базы. Согласно последним данным, платформа Pump.fun создаёт 10 417 токенов в день, но 9912 из них перестают существовать в течение 24 часов, что указывает на крайне высокий уровень манипуляций и спекуляций. В противоположность этому социальные мемы рынков предсказаний (например, графики вероятностей) обеспечивают устойчивое отслеживание внимания и дают пользователям информационную основу для принятия инвестиционных решений.

Прорывы в технологических инновациях: решение пяти структурных проблем

Столкнувшись с пятью структурными проблемами – парадоксом ликвидности, барьерами рыночного обнаружения, ограничениями пользовательского выражения, дилеммами permissionless-создания и сложностями урегулирования через оракулы, – новое поколение предпринимателей ищет прорывы через системные технологические инновации:

Инновации в области ликвидности: Just-in-time (JIT)-боты предоставляют капитал только в тот момент, когда он действительно нужен пользователям, отслеживают крупные сделки и вносят концентрированную ликвидность. Непрерывные комбинаторные рынки бросают вызов бинарной структуре, позволяя трейдерам выражать свои прогнозы в виде непрерывного диапазона значений, консолидируя ликвидность, которая в противном случае была бы рассеяна по нескольким смежным рынкам (например: Биткоин при $60 000 против $65 000 против $70 000).

Повышение выразительности инструментов:  Seda создаёт бессрочные контракты на основе данных Polymarket и Kalshi, обеспечивая непрерывные расчёты вместо ожидания дискретных событий. Limitless предлагает бинарные опционы на цены криптовалют с экспирацией от 1 до 60 минут, обеспечивая встроенный эффект плеча благодаря быстрому расчёту. “бессрочные event-контракты” по стандарту Hyperliquid HIP-4 торгуют изменением вероятности, а не только финальным исходом, устраняя ключевую проблему плечевых стратегий на рынках предсказаний.

Оптимизация стратегий дистрибуции: Flipr встраивает prediction markets непосредственно в Twitter, позволяя пользователям торговать, просто упоминая ботов и превращая поток социальной информации в торговый интерфейс. Платформы вроде TradeFox агрегируют коэффициенты сразу с нескольких площадок, маршрутизируют ордера на лучшие доступные рынки и интегрируют новостные фиды в реальном времени. Такой подход особенно хорошо подходит для attention-активов, помогая пользователям находить недооценённые культурные события.

Финансиализация экономики внимания

Наиболее значимый потенциал attention-активов как нового класса может впервые проявиться именно на фондовом рынке. Цена акций состоит из двух компонентов: DCF-стоимости (внутренней стоимости) и меметической стоимости. Исторически большинство акций не обладали существенной меметической составляющей, но в последние годы – благодаря WallStreetBets и круглосуточным розничным платформам – всё больше акций демонстрируют устойчивую меметическую стоимость.

По мере того как торговля всё большим числом активов начинает зависеть от меметической стоимости, возникает необходимость разработки методов её моделирования. Продвинутые инвесторы уже используют такие метрики, как количество подписчиков, лайков и просмотров, чтобы измерять рыночные настроения. Рынки предсказаний и другие оракульные структуры могут служить полезными инструментами для измерения внимания к акциям, что позволяет строить более точные торговые модели.

Более того, прогнозирование внимания само по себе представляет экономическую ценность. Внимание – это ведущий индикатор потребительских предпочтений и расходов; компании распределяют бюджеты на R&D, найм и маркетинг на основе потоков внимания. Ключевой задачей становится создание новых эвристик, позволяющих формализовать эти потоки.

Эволюция регуляторной среды и вызовы комплаенса

Нормативная среда для рынков прогнозов в 2025 году представляет собой сложную картину федеральной поддержки, сочетающуюся с проблемами на уровне штатов. CFTC США классифицирует рынки предсказаний как “контракты на событие”, обеспечивая важную правовую основу для развития индустрии. Однако на уровне штатов ситуация более проблемная: законопроект ORACLE, предложенный в штате Нью-Йорк, предполагает запрет рынков предсказаний, связанных со спортом, политикой и другими областями, что может затронуть 20-30% потенциального рыночного объёма.

Для attention-активов регуляторный риск относительно низок, поскольку предсказание внимания обычно рассматривается как финансовый дериватив, а не как азартная деятельность. Тем не менее риски манипуляций требуют внимания, особенно из-за высокой манипулируемости данных соцсетей. Использование prediction markets в качестве входных данных для attention-оракулов вводит “встроенные издержки манипуляции”, что теоретически снижает вероятность злонамеренных атак, потому что манипулятору приходится нести реальный капитальный риск, чтобы повлиять на индекс.

Инновационное позиционирование Limitless и рыночная возможность

На фоне масштабной трансформации индустрии Limitless представляет собой важную попытку продвинуть рынки предсказаний глубже в вертикальные прикладные сегменты. Фокусируясь на краткосрочных, высокочастотных предсказаниях цен криптовалют, Limitless не только решает проблемы пользовательского опыта традиционных рынков предсказаний, но и фактически создаёт принципиально новый сценарий применения для хеджирования Pre-TGE-рисков.

Совокупный торговый объём платформы, превысивший $550 млн, подтверждает соответствие продукта рыночному спросу. Разложив сложные опционные структуры на простые бинарные предсказательные контракты, Limitless фактически создал совершенно новую категорию Pre-TGE-хеджирования, предложив инновационные решения потребностей в управлении рисками на этапе Pre-TGE.

Более стратегически важно то, что модель Limitless может быть расширена и на сферу attention-активов. Предлагая быстросеттляющиеся бинарные опционы на внимание к криптопроектам, платформа может стать ключевым инфраструктурным слоем, связывающим запуск проектов, ценовое обнаружение и управление рисками, способствуя зрелому развитию всей криптоэкосистемы.

Представитель HTX Research отметил: “По мере того как рынки предсказаний эволюционируют в полноценную финансовую инфраструктуру, мы ожидаем, что более широкое институциональное внедрение разблокирует триллионы стоимости благодаря attention-оракулам и бессрочным attention-контрактам, которые хеджируют культурные и экономические сдвиги – значительно превосходя мимолётный хайп мемкоинов благодаря структурированным, основанным на информации возможностям для всех инвесторов”.

Заключение и прогноз

Рынки предсказаний находятся на историческом рубеже, переходя от спекулятивных инструментов к финансовой инфраструктуре. Системное решение пяти структурных проблем не только раскроет огромный потенциал рынков предсказаний, но и приведёт к появлению attention-активов как полностью новой финансовой категории. В отличие от торговли мемкоинами, основанной на удаче и FOMO, рынки предсказаний, основанные на информационном арбитраже, предоставляют инвесторам с небольшим капиталом более рациональную и контролируемую возможность для инвестирования.

Инновационная архитектура attention-оракулов делает возможной двустороннюю торговлю активами, уже обладающими высоким уровнем внимания, устраняя ограничение традиционных UGA, которые всегда стартуют с нуля. По мере развития технологической инфраструктуры и прояснения регуляторной среды бессрочные attention-контракты могут стать следующей крупной финансовой инновацией, обеспечивая эффективные инструменты управления рисками для потоков внимания в сферах культуры, спорта, политики и других доменов.

В ходе этого эволюционного процесса вертикализированные профессиональные платформы будут играть всё более важную роль. Такие инноваторы, как Limitless, ориентированные на конкретные прикладные сценарии, не только формируют для себя уникальные конкурентные преимущества, глубоко прорабатывая болевые точки в нишевых сегментах, но и прокладывают путь для того, чтобы вся индустрия рынков предсказаний смогла глубоко интегрироваться в экономику внимания. В будущем рынки предсказаний будут служить не только инструментами ценового обнаружения, но и станут критической инфраструктурой для потоков внимания, закладывая прочный фундамент для следующего этапа развития цифровой экономики.

Источники:

Every 24 Hours on Pump.fun, 10,417 Tokens Are Launched while 9,912 Become Defunct

https://crypto.com/us/research/prediction-markets-oct-2025

Об HTX Research

HTX Research – это специализированное исследовательское подразделение HTX Group, отвечающее за проведение углубленного анализа, подготовку всеобъемлющих отчетов и экспертные оценки по широкому спектру тем, включая криптовалюты, технологии блокчейн и тенденции развивающихся рынков.  HTX Research, стремящаяся предоставлять аналитические данные и стратегическое прогнозирование, играет ключевую роль в формировании перспектив индустрии и содействует принятию обоснованных решений в сфере цифровых активов.  Благодаря строгим исследовательским методикам и передовой аналитике HTX Research остается на передовой инноваций, задавая вектор развития индустрии и способствуя более глубокому пониманию изменяющейся рыночной динамики.  Посетите нас. 

Для связи с командой HTX Research: research@htx-inc.com