Панама, 26 июня 2025 г. – HTX Research, исследовательское подразделение ведущей криптовалютной биржи HTX, опубликовало свой последний отчет “Технологическая эволюция и основы кредитной системы, стоящие за расцветом DeFi институционального уровня“. В этом отчете приведен систематизированный обзор технологических достижений в институциональных приложениях и кредитных механизмах, и подробно раскрывается вызванный политикой резкий рост DeFi институционального уровня, когда регулирующие органы в США ослабляют ограничения на цифровые активы. Наступает новый расцвет DeFi, но не для розничных инвесторов, а для институционалов. Центральное место в этом сдвиге занимает то, что HTX недавно удвоила свое внимание к сектору DeFi. После размещения SPK (Spark), флагманской части плана развития Endgame MakerDAO, HTX продолжает предлагать пользователям доступ к высокодоходным возможностям DeFi, объединяя институциональный капитал и ончейн ликвидность.
HTX остается в авангарде DeFi
HTX наращивает свою экспансию в сфере DeFi на фоне принятия институционалами. Последние торговые данные свидетельствуют о возобновлении энтузиазма на рынке DeFi. За прошедшую неделю UNI (Uniswap, DEX, основанная на Ethereum) вырос на 31%, в то время как RAY (Raydium, DEX, основанная на Solana) подскочил на 39%. Лендинговые протоколы, такие как AAVE и SNX (Synthetix), выросли на 13%, а лидер в сфере оракулов LINK (Chainlink) – на 10%. Примечательно, что токен ONDO из сферы активов реального мира (RWA) испытал значительный интерес, вызванный притоком капитала из США. Помимо крупных публичных сетей, HTX также предприняла стратегические шаги в новых экосистемах. Токены на основе Sui, такие как BLUE и CUTES, продемонстрировали высокие показатели после листинга, что подчеркивает способность HTX выявлять активы с высоким потенциалом в зарождающихся экосистемах DeFi.
Ослабление регулирования: Создание условий для выхода на рынок институциональных структур
По данным HTX Research, два ключевых события 2025 года стали катализатором наплыва институционалов в DeFi. В январе Комиссия по ценным бумагам и биржам США отменила SAB 121 и устранила необходимость для финансовых учреждений указывать в своих балансах криптоактивы, принадлежащие клиентам. Это решение значительно снизило бремя соблюдения требований комплаенса. В мае был принят двухпартийный закон GENIUS, устанавливающий общенациональный нормативный стандарт для стейблкоинов, предусматривающий поддержку в соотношении 1:1 наличными или краткосрочными казначейскими облигациями и строгое соблюдение требований KYC/AML. Эти правила обеспечивают прочную основу для того, чтобы традиционные финансовые учреждения могли легально выпускать стейблкоины и участвовать в ончейн-финансах.
На этом фоне инвестиционный банк Cantor Fitzgerald с Уолл-стрит заключил партнерство с лендинговой DeFi-платформой Maple Finance для осуществления первой ончейн-транзакции по кредитованию в Биткоинах. Банк разместил приобретенные Биткоины в Maple и получил доходность в размере 4-6% в годовом исчислении. Символично, что у руля Canton Fitzgerald стоит не кто иной, как министр торговли США Говард Латник, что свидетельствует о растущей уверенности в институциональном будущем DeFi и будущем “ончейн мейнстрим-финансов”. Институциональные фонды вливаются в DeFi.
Ончейн кредитование растет вместе с DeFi институционального уровня
В отчете подчеркивается, что благодаря благоприятному развитию нормативно-правовой базы в DeFi быстро формируются приложения институционального уровня. Сумма заблокированных активов в Maple Finance (Total Value Locked) превысиа отметку в 2 миллиарда долларов и продолжает расти. Более того, протокол Spark от MakerDAO выделил 50 миллионов долларов непосредственно в Maple для создания ончейн лендинговых продуктов, которые обеспечивают стабильную доходность в 10-17%. Это создает многоступенчатый цикл кредитования, который отражает комплексный подход и доходность традиционных финансовых инструментов. HTX Research также выявило волну технических и структурных улучшений, превращающих DeFi в финансовый центр институционального уровня:
● Стойкость Сибиллы и доверие ончейн: Такие проекты, как 3Jane, формируют децентрализованную систему кредитных рейтингов, объединяющую баллы ZK и FICO, для предоставления займов в USDC без обеспечения малым и средним учреждениям.
● Структурированные долговые инструменты (CLO): В настоящее время несколько протоколов DeFi, таких как Maple, разрабатывают ончейн обеспеченные кредитные обязательства (CLO), выпуская различные классы долговых ценных бумаг — старшие и младшие — для удовлетворения различных предпочтений инвесторов в отношении рисков и предлагая большую ликвидность и прозрачность с помощью смарт-контрактов.
● Кредитные дефолтные свопы (CDS): Модуль Aave Umbrella и продукты Opium CDS снижают риск дефолта контрагента в DeFi благодаря автоматическому исполнению и торгуемым соглашениям.
● Делегированное страхование лендинга и рестейкинга: Модель Maple “делегированный пул + суб-лидер” расширяет охват и уровень предоставляемых лендинговых услуг. SyrupUSDC повышает эффективность использования капитала благодаря схеме “рестейкинг + страховой пул”.
Эти механизмы значительно повышают эффективность использования капитала, снижают риск дефолта и расширяют комплаенс, способствуя переходу DeFi от модели с избыточным обеспечением к институциональной финансовой экосистеме, ориентированной на кредитование.
Будущее DeFi: Многомерные AMM и модульные стейблкоины
Поскольку учреждения в настоящее время активно используют децентрализованное финансирование, инфраструктура DeFi должна развиваться. Такие платформы, как Uniswap V3 и Curve, хотя и являются доминирующими, часто сталкиваются с проблемами в среде с множеством активов. Для решения этой проблемы компания Paradigm недавно предложила Orbital AMM. Этот инновационный автоматизированный маркетмейкер использует сферические и тороидальные инварианты в многомерном пространстве для обеспечения торговли с одним пулом и несколькими активами, что значительно снижает проскальзывание и максимизирует эффективность использования капитала. Это превосходит архитектуру Perena с несколькими пулами на Solana. Orbital поддерживает широкий спектр активов, включая стейблкоины, LSD и RWA, удовлетворяя институциональные потребности.
Тем временем, Spark, TVL которого в настоящее время превышает $5,9 млрд, быстро становится основой стратегии Endgame MakerDAO. Благодаря партнерству с Maple, EigenLayer и другими, это создает механизм получения доходности и стабильных монет ончейн. Сотрудничество с Maple на $50 млн обеспечивает доходность в 10-17% APY и обеспечивает выпуск и полезность DAI и USDS.
Отмена SAB 121 и принятие Закона GENIUS Act закладывают основу для интеграции DeFi с основными финансовыми системами. Ончейн кредитные системы и постоянные технологические инновации меняют структуру “долларовой операционной системы ончейн”. От многомерных AMM к модульным стейблкоинам, DeFi вступает в новую эру, основанную на доходности и соблюдении регуляторных требований. На этом фоне HTX по-прежнему стремится к расширению присутствия в DeFi, используя свои передовые идеи и комплексные предложения продуктов, чтобы дать пользователям воспользоваться возможностями растущего рынка ончейн финансов.
О HTX Research
HTX Research — это специализированное исследовательское подразделение HTX Group, отвечающее за проведение углубленного анализа, подготовку всеобъемлющих отчетов и экспертные оценки по широкому спектру тем, включая криптовалюты, технологии блокчейн и тенденции развивающихся рынков. HTX Research, специализирующаяся на предоставлении аналитических данных и стратегическом прогнозировании, играет ключевую роль в формировании перспектив отрасли и поддержке принятия обоснованных решений в сфере цифровых активов. Благодаря методологиям тщательных исследований и передовой аналитике HTX Research остается на переднем крае инноваций, обеспечивая лидерство в области мышления и способствуя более глубокому пониманию меняющейся динамики рынка.
Для связи с командой HTX Research: research@htx-inc.com
