HTX DeepThink — это флагманская рубрика по анализу рынка, созданная HTX и посвященная изучению глобальных макроэкономических тенденций, ключевых экономических показателей и основных событий в криптоиндустрии. В мире, где волатильность является нормой, HTX DeepThink стремится помочь читателям “Найти порядок в хаосе.”
На прошлой неделе, Chloe (@ChloeTalk1) из HTX Research точно предсказала, что в начале мая может появиться окно ликвидности, в рамках которого капитал вернется на крипторынки. 8 мая курс Биткоина впервые за три месяца превысил отметку в 100 000 долларов, подтвердив ее прогноз. Как долго сможет сохраняться этот импульс и каковы последствия последнего тарифного соглашения между США и Великобританией? В этом дополнительном обновлении Chloe представляет свежий анализ меняющегося ландшафта.
Нью-Гэмпшир и Техас сигнализируют о стратегическом сдвиге в сторону Биткоина как суверенного резервного актива
7 мая Нью-Гэмпшир официально стал первым американским штатом, принявшим законопроект о стратегическом Биткоин резерве, разрешающий государственному казначейству приобретать BTC через спотовые ETF или на открытых рынках. Тем временем техасский законопроект SB 21 прошел все проверки в комитетах и, как ожидается, будет вынесен на окончательное голосование в течение следующих трех недель. Такое развитие событий знаменует официальное включение Биткоина в категорию “активов суверенного класса”, позиционируя его как частичную альтернативу американским казначейским облигациям и золоту. Что еще более важно, государственная модель закупок Биткоинов может быть воспроизведена в 10-15 штатах, контролируемых республиканцами, обеспечивая постоянную и долгосрочную поддержку покупок как в спотовых ETF, так и в рамках более широкого ончейн рынка. Это посылает мощный сигнал инвесторам: даже если федеральное правительство сохранит осторожность, структурный сдвиг в сторону принятия Биткоин резервов уже происходит на уровне штатов.
Великобритания–США. Тарифное соглашение дает сигнал о снижении рисков и благоприятствующей политике
8 мая Соединенное Королевство и Соединенные Штаты достигли прорывного торгового соглашения. Великобритания согласилась открыть свой сельскохозяйственный рынок для продукции США в обмен на снижение тарифов со стороны США на экспорт автомобилей из Британии. Тарифы на экспорт британской стали и алюминия в США были снижены до нуля, в то время как 10%-ный “взаимный тариф” остается в силе на импорт в США. Хотя Великобритания уже имеет дефицит торгового баланса с США, и экономический эффект от этой сделки может быть скромным, это свидетельствует о готовности правительства США возобновить дипломатическое взаимодействие и воспользоваться благоприятными политическими факторами. Министр торговли США Латник впоследствии указал, что следующее крупное торговое соглашение может быть заключено с участием крупной азиатской экономики, предполагая, что администрация Трампа готовится предложить структурные торговые стимулы в более широком геополитическом масштабе.
Рыночная структура Биткоина меняется от спекулятивной торговли к институциональному распределению капитала
По мере смягчения политических условий динамика движения капитала в Биткоин также претерпела фундаментальные изменения. За последние три недели в США зафиксирован ошеломляющий чистый приток средств в спотовые Биткоин-ETF в размере 5,3 миллиарда долларов — самый высокий квартальный приток с момента их запуска. Примечательно, что этот всплеск был вызван не розничными трейдерами, а институциональными участниками, включая суверенный фонд благосостояния Абу-Даби, Швейцарский национальный банк (посредством покупки акций MicroStrategy), а также увеличением ассигнований в Биткоин-ETF от BlackRock. Это сигнализирует о структурном переходе в логике ценообразования Биткоина — от краткосрочных спекуляций, обусловленных волатильностью, к долгосрочному распределению капитала. BTC больше не является просто высокорисковым активом; он постепенно формирует независимую экосистему капитала, которую институциональные инвесторы все чаще рассматривают как “сверхсуверенный актив” — нечто среднее между золотом и казначейскими облигациями США.
Волатильность BTC остается контролируемой; рынок ожидает макроэкономических триггеров
Несмотря на недавнее ралли BTC до отметки в 100 000 долларов, рынок пока не проявляет признаков спекулятивного ажиотажа. Предполагаемая волатильность (IV) Биткоин-опционов остается стабильной в диапазоне 50-55%, что намного ниже экстремальных уровней в 80% и более, которые обычно наблюдались на пике прошлых бычьих рынков. Открытый интерес к фьючерсам на Биткоин на CME в настоящее время составляет 14,8 миллиарда долларов, что значительно ниже пика в 20 миллиардов долларов, наблюдавшегося в период выборов Трампа в 2020 году, что указывает на то, что кредитное плечо по-прежнему является управляемым. Между тем, доходность 10-летних казначейских облигаций США неоднократно не могла подняться выше 4,60%, сейчас она колеблется в районе 4,40%, что остается нейтральной зоной для рисковых активов. В целом, до тех пор, пока доходность не поднимется выше 4,8%, а приток средств в ETF останется стабильным, Биткоин, вероятно, будет консолидироваться в диапазоне от 105 000 до 115 000 долларов в ожидании следующего прорыва.
Скрытый риск: Крах торговых переговоров Китай–США и ЕС–США может вновь привести к тарифным войнам
Независимо от этого, инвесторам следует сохранять бдительность в отношении геополитических рисков. В то время переговоры США с Китаем и ЕС продолжаются, существуют значительные нерешенные проблемы, особенно в отношении тарифов, экспортного контроля и промышленных субсидий. Президент Трамп недвусмысленно заявил, что не намерен снижать нынешний 145%-ный тариф на китайские товары в качестве предварительного условия для возобновления торговых переговоров. Между тем, комиссар ЕС по торговле Марош Шефчович предупредил, что если переговоры с США закончатся неудачей, ЕС готов ввести ответные тарифы, потенциально нацеленные на американские товары, на общую сумму до 100 миллиардов евро. Срыв этих переговоров может привести к повторному введению агрессивных тарифов, что вновь вызовет трения в мировой торговле. Это, вероятно, ухудшит настроения инвесторов и окажет новое давление на рисковые активы, включая Биткоин. Таким образом, скрытый риск возобновления тарифных войн остается ключевой макроэкономической переменной, которая должна учитываться при проведении всех прогнозных оценок рисков.
*Данный материал не является инвестиционной рекомендацией и не представляет собой предложение или побуждение к приобретению каких-либо инвестиционных продуктов
Об HTX Research
HTX Research — это специализированное исследовательское подразделение HTX Group, отвечающее за проведение углубленного анализа, подготовку всеобъемлющих отчетов и экспертные оценки по широкому спектру тем, включая криптовалюты, технологии блокчейн и тенденции развивающихся рынков.
Для связи с командой HTX Research: research@htx-inc.com
