Последнее решение Федеральной резервной системы по процентной ставке потрясло мировые рынки — неожиданный обвал роста числа рабочих мест в США реально изменил ожидания инвесторов. На этой неделе Chloe (@ChloeTalk1) из HTX Research поделилась информацией о недавних макроэкономических сюрпризах и поворотном моменте регулирования, которые меняют ландшафт криптовалютной политики.
Данные о сокращении числа рабочих мест меняют ожидания рынка
После июльского заседания FOMC Федеральная резервная система оставила ставку по фондам на прежнем уровне в 5,25%-5.50% и не обозначила никаких сроков снижения ставок, что усилило опасения по поводу режима “более высоких ставок на более длительный срок”. Доходность 10-летних казначейских облигаций подскочила до 4,24%, индекс доллара США (DXY) вернулся к отметке в 100 пунктов, золото опустилось ниже $3270, а Биткоин (BTC) снизился к $116 000 на фоне охлаждения ончейн активности.
Три дня спустя макроэкономическая картина изменилась: число занятых в несельскохозяйственном секторе за июль “рухнуло”, всего 73тыс. рабочих мест по сравнению с прогнозируемыми 180тыс., в то время как прирост за май–июнь был пересмотрен в сторону понижения примерно на 129тыс. (-90 %). Внезапное охлаждение вынудило к резкому снижению ставок — CME FedWatch показал, что вероятность сентябрьского снижения выросла с 38% до 82%, с двумя снижениями к концу года, вероятность которых теперь оценивается в 64%. Доходность 10-летних облигаций опустилась ниже 4,10%, золото подскочило на $40 до $3363 за унцию, а Биткоин ненадолго вырос, прежде чем страх рецессии подтолкнул его к внутридневному минимуму, близкому к $112 000.
Тем не менее, в экономике в целом наблюдается скорее замедление роста, чем полномасштабная рецессия. Во втором квартале 2025 года долги домохозяйств составляли 98% от располагаемого дохода — значительно ниже пика 2008 года в 133%. Количество просрочек по кредитным картам снизилось с 2,7% до 2,5% в этом году; розничные продажи сохраняются в диапазоне 2,8%-3,1% год к году. 10% самых богатых людей Америки контролируют 72% благосостояния домохозяйств и финансируют почти половину общего потребления, обеспечивая устойчивый минимальный спрос.
Что касается корпораций, то JPMorgan и Bank of America сообщают о росте объемов коммерческого кредитования в 5%-7% год к году, без существенного увеличения резервов на возможные потери. Исторически сложилось так, что сочетание снижения заработной платы и неустойчивой, но снижающейся инфляции знаменует поворот ФРС к смягчению, открывая “окно ликвидности с высокой волатильностью”, когда BTC и золото привлекают потоки хеджирования, в то время как альткоины сталкиваются с давлением на стоимость и сокращением доли заемных средств.
Изменения в регулировании стимулируют развитие DeFi и RWA
По-настоящему прорывным катализатором является регулирование. 31 июля, говый глава SEC Пол Аткинс представил “Проект крипто”, обещающий поставить финансовый сектор США “полностью в ончейн” с помощью дерегулирования, свободных инновационных зон и стимулирования. Аткинс заявил, что большинство криптоактивов не должны по умолчанию переводиться в статус ценных бумаг и что AMM и ончейн-кредитование являются “неопосредованной финансовой деятельностью”, заслуживающей юридического признания. Этот сигнал открывает огромные возможности для протоколов DeFi, таких как Uniswap, Aave и Lido, долгое время испытывающих давление из-за “регуляторной неопределенности”. Согласно данным HTX, токены DeFi, включая UNI и AAVE, в августе продемонстрировали заметный рост.
Аткинс также представил лицензию “Суперприложение” — единое разрешение для брокеров на объединение акций, криптовалют, стейкинга и кредитования. Coinbase и Robinhood могут стать первопроходцами; Robinhood уже разместил токенизированные в формате ERC-20 акции после приобретения Bitstamp, в то время как Coinbase превращает свою сеть Base в универсальную сеть “on-chain Schwab”. В проекте также указано, что ERC-3643 — с его уровнем разрешений ONCHAINID — является эталонным стандартом для токенизированных активов реального мира, прокладывая путь к совместимости с рынками недвижимости, частного капитала и другими рынками с оборотом в триллионы долларов.
Важно отметить, что SEC пересмотрит существовавший десятилетиями тест Хоуи, введя четкие ограничения на раскрытие информации и безопасные гавани для аирдропов, ICO и стейкинга, положив конец эпохе, когда основателям приходилось “бежать на Кайманы” или блокировать по геолокации пользователей США; теперь венчурный капитал может вернуться, возобновив ончейн цикл стартапов в Америке.
Перспективы и структурные сигналы
● Биткойн и Эфириум остаются центральными в структуре рынка, а доминирование BTC и основа в стейблкоинах являются ключевыми сигналами для движения капитала.
● Крупные альткоины и продукты с привлечением заемных средств могут оставаться под давлением, особенно если доллар США укрепится, или долгосрочная доходность поднимется выше 4,40%.
● Токены с ясным комплаенсом, особенно активы управления DeFi и токены RWA, основанные на ERC—3643, получают все больше преимуществ от развивающейся политической поддержки и нарративов внедрения в реальном мире.
В условиях смягчения макроэкономической ситуации, смягчения условий ликвидности и совершенствования регуляторной базы роль Биткоина как глобального инструмента хеджирования инфляции усиливается, в то время как ончейн-финансы впервые по-настоящему поддерживаются политикой, определяя этап для следующего цикла структурного подъема на крипторынках.
*Данный материал не является инвестиционной рекомендацией и не представляет собой предложение или побуждение к приобретению каких-либо инвестиционных продуктов.
Об HTX DeepThink
HTX DeepThink — это флагманская рубрика по анализу рынка, созданная HTX и посвященная изучению глобальных макроэкономических тенденций, ключевых экономических показателей и основных событий в криптоиндустрии. В мире, где волатильность является нормой, HTX DeepThink стремится помочь читателям “Найти порядок в хаосе.”
Об HTX Research
HTX Research — это исследовательское подразделение HTX Group, занимающееся глубоким анализом, подготовкой комплексных отчетов и предоставлением экспертных оценок по широкому кругу тем, включая криптовалюту, блокчейн-технологии и новые рыночные тренды. Придерживаясь принципов, основанных на данных и стратегическом прогнозировании, HTX Research играет ключевую роль в формировании взглядов отрасли и поддержке обоснованного принятия решений в сфере цифровых активов. Используя строгие исследовательские методики и передовую аналитику, HTX Research остается на переднем крае инноваций, продвигая интеллектуальное лидерство и способствуя более глубокому пониманию развивающейся рыночной динамики. Посетите нас здесь.Официальный исследовательский отдел HTX: research@htx-inc.com
