В августе Биткоин достиг новых максимумов на фоне роста глобальной ликвидности, а регулятивный импульс продолжил нарастать. С укреплением институционального доверия и предстоящими публикациями ключевых макроэкономических данных для крипторынка наступает критический момент. На этой неделе Chloe (@ChloeTalk1) из HTX Research анализирует факторы, стоящие за недавним ростом Биткоина, и описывает ключевые катализаторы, на которые стоит обратить внимание в сентябре.
Ликвидность и институциональный спрос укрепляют BTC
В конце августа уровень глобальной ликвидности оставался высоким. По данным StreetStats, по состоянию на 27 августа 2025 года общая денежная масса М2 в крупнейших экономиках достигла рекордно высокого уровня в 95,116 трлн долларов США, увеличившись на 3,87% по сравнению с предыдущим кварталом. Это указывает на продолжение смягчения денежно-кредитной политики в краткосрочной перспективе и оказывает решающую поддержку укреплению Биткоина. В то же время институциональные накопления стали более концентрированными. К 27 августа в спотовых Биткоин-ETF, котирующихся в США, было около 1,3 млн BTC, что составляло примерно 6% от общего объема циркуляции. В середине августа MicroStrategy приобрела еще 430 BTC, увеличив свои общие активы до 629 376 BTC. Эти дополнительные приобретения, в основном совершенные в июле и августе, показывают, что краткосрочная волатильность рынка не повлияла на долгосрочное распределение институциональных активов.
Что касается регулирования, то продолжали сказываться позитивные изменения, произошедшие ранее в этом месяце. Презтдент США 7 августа подписал исполнительный приказ, требующий от регулирующих органов разрешить инвестиции в Биткоин и другие альтернативные активы для пенсионных планов 401(k). Эта политика вызвала в конце августа дискуссии о запуске новых инвестиционных продуктов в Биткоинах. Учитывая, что планы 401(k) управляют активами на сумму около 8,9 трлн долларов США, даже скромное выделение 1% на Биткоин означало бы потенциальный приток почти 89 млрд долларов США.
Ончейн показатели сигнализируют об осторожности на фоне устойчивости
Ончейн данные на конец августа указывали на кратковременный перегрев, но в целом на устойчивость. Показатель MVRV-Z составил около 2,49, что выше его исторического среднего значения и указывает на потенциальные риски коррекции в ближайшей перспективе. Однако, aSOPR составил около 1,019, а NUPL – 0,558, что отражает стабильные уровни реализованной и нереализованной прибыли. Это указывает на то, что, хотя текущие цены находятся выше средней себестоимости, рынок в целом не вышел на территорию чрезмерной фиксации прибыли.
Ожидаемые данные и политика, определяющие ожидания рынка
Публикация макроэкономических данных также, вероятно, повлияет на настроения. Предварительные оценки, полученные от Министерства торговли США показывают, что во втором квартале реальный ВВП вырос в годовом исчислении на 3,0%, резко увеличившись с -0,5% в первом квартале, что было обусловлено падением импорта на 30,3%, ростом потребительских расходов и увеличением государственных расходов. Рынки ожидают, что пересмотренный показатель, который должен быть опубликован 28 августа, будет снижен примерно до 3,0% или даже 2,4%. Пересмотр в сторону понижения усилил бы ожидания смягчения денежно-кредитной политики. 29 августа будет опубликован июльский отчет о расходах на личное потребление (PCE), который считается предпочтительным показателем инфляции ФРС и последним важным релизом перед сентябрьским заседанием FOMC. Экономисты ожидают, что базовый индекс потребительских цен (без учета продуктов питания и энергии) вырастет с 2,8% до 2,9% в годовом исчислении, увеличившись на 0,3% в месячном исчислении, в то время как общий индекс потребительских цен, как ожидается, останется на уровне 2,6% в годовом исчислении, увеличившись на 0,2% в месячном исчислении. Если данные выйдут за рамки нормы, рынки могут пересмотреть сроки снижения ставки ФРС; если они окажутся более слабыми, это окажет дополнительную поддержку Биткоину.
*Данный материал не является инвестиционной рекомендацией и не представляет собой предложение или побуждение к приобретению каких-либо инвестиционных продуктов.
Для получения дополнительной информации о HTX посетите HTX Square или https://www.htx.com/, а также подпишитесь на X, Telegram, и Discord.
